编者按

债券承销业务是兴业证券最“年长”的业务之一，1991年11月兴业证券的前身兴业银行证券业务部便完成了首个企业债分销，可以说兴业证券有几岁，债券承销业务就有几岁。30年中，债券承销业务曾经历过挫折，业务一度停滞，但发展壮大的意志却始终生生不息。

2006年兴业证券决定组建固定收益与衍生产品部，蛰伏多年的债券承销业务涅槃重生。作为一个年轻的部门，十多年来兴证固收在团队建设、业务建设、制度建设、创新发展等方面形成了别具一格的兴证特色，兴业证券债券承销业务逐步成长并跻身行业最前列，一度成为交易所评定的五家“优秀债券主承销商”之一，成为公司一张亮丽的名片。

1991年10月29日，兴业银行证券交易营业部正式开业；11月1日，兴业银行证券交易营业部首笔业务——第一次独立承销600万元中福公司企业债，仅用两天便销售一空。债券承销业务与公司的第一次“会面”就这样发生了。

最初，证券业务部下设3个科室，负责债券和股票等证券融资业务的证券业务科便是其中之一，这意味着此时公司大投行业务便已具雏形。1992年，证券业务科先后为实达电脑、胪雷茶厂、闽江电力、洪山科技园等6家企业发行企业债和短期融资债券，累计融资规模22060万元。此后数年，债券承销和代理买卖业务成为公司重要的收入来源。

然而，1998年中国人民银行颁布了《企业债券发行与转让管理办法》，提出了“企业发行债券应提供保证担保”的要求，对企业债承销业务造成不小冲击，随着此后担保要求一再强化，企业债市场发展缓慢，公司的债券承销业务也受到影响。

2003年10月，党的十六届三中全会通过了《关于完善社会主义市场经济体制若干重大问题的决定》，明确指出要大力发展资本市场，“积极拓展债券市场，完善和规范发行程序，扩大公司债券发行规模”。这为债券行业发展点亮了希望之光，兴业证券公司也在那时组建起债券业务部，开始了债券业务的探索和尝试。

2005年，中国人民银行发布《短期融资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行间债券市场发行短期融资券，放宽发行主体限制，并实行注册制，为企业债的市场化发行奠定基础，成为信用债市场加速发展的起点。

公司敏锐地预见到债券市场发展大趋势，兴证固收的故事就此拉开序幕。2006年，公司决定组建固定收益与衍生产品部，成为兴证固收的起点。据老员工回忆，由于缺少专业人才，当时公司对债券承销业务可以说是一无所知，甚至没有人说得清楚业务开展需要申请多少资格、该如何申请、向哪个部门申请。

吸取了之前的经验和教训，公司深刻认识到债券承销业务的竞争本质上是优秀人才的竞争，将专业团队建设视作业务发展的重中之重。然而，面对一个刚起步的市场、一个新创立的部门，应聘者们纷纷保持观望，使招聘工作困难重重。“很多优秀人才，都是在拜访客户、在做项目的过程中，甚至是在机场候机的时候引进的。”大家回忆部门创业的过程时深有感触，“有个候选人前前后后谈了七八次。”凭借求贤若渴的诚意，许以大有可为的平台，到2011年债券承销业务员工规模逐步扩充到30多人，兴证固收也逐渐在市场站住脚跟。

2012年5月，沪深交易所双双推出中小企业私募债，交易所债券市场进入新阶段，证券公司债券承销业务也迎来重大发展机遇。在公司领导的周密部署下，公司顺利获得首批试点资格。为推动业务跨越式发展，公司决定进一步加大投入，采用“高举高打”的人才战略大力吸引优秀债券承销团队，专门为债券承销业务定制了差异化的薪酬体系，同时还授予部门较大的人事自主权。短短3年内，公司接连从头部券商引进了一批优秀团队，固收员工规模迅速扩张至上百人，成为一支极具竞争力的队伍，开始在行业内占据一席之地。

现如今，兴证固收已经打造了140多人的承做团队，同时包括质控、风控、承揽、承销等职能在内的全公司债券业务条线人员更是超过200多人。而十余年前引进的这批人才或是成长为公司众多业务板块的中流砥柱，或是在行业内担任重要岗位，共同推动证券行业发展。

部门成立初期，为了尽可能多地承揽项目，让“想干事”的年轻人“有事干”“干成事”，部门骨干纷纷开足马力，平均每周3~4天的出差成为常态。然而，由于当时公司品牌影响力较弱，加诸业务地缘属性很强，大家在全国拜访客户时几乎绕不开同样的问题：“作为一家福建券商，兴业证券凭什么和全国性券商竞争？”

在2008年初的工作会议上，兴业证券对债券承销业务提出“调动资源争取优质项目”的要求，尝试以标杆项目的局部突破带动业务的整体发展。在公司正确方略的引领下，第一个“第一次”很快到来，兴证固收抓住兴业银行金融债的承销机会，第一次担任金融债主承销商，一举在行业扬名。该项目发行金额高达150亿元，是当时国内发行规模最大的金融债，由兴业证券联合承销。发行前夕，兴业证券专门成立“兴业银行金融债发行工作领导小组”，举全司之力组织营销。8月7日，在北京奥运会开幕前一天， 债券成功发行。融资成本之低、发行速度之快，得到了发行人的充分肯定。

金融债破局，兴证固收趁热打铁，努力实现对其他信用债品种的突破。2009年，第二个“第一次”如期而至，兴业证券在企业债券发行政策改革后，第一次担任企业债主承销商，帮助厦门海沧投资总公司发行6亿元企业债，成为当时国内为数不多的企业债券主承销券商之一。

2011年，期盼已久的第三个“第一次”终于到来，公司在证监会发布《公司债券发行试点办法》后第一次担任公司债主承销，实现对主要信用债品种的全覆盖。当年，公司帮助西部矿业股份有限公司分两期发行总规模40亿元的公司债，这是当时发行规模最大的公司债之一，为公司积累建立债券公司债承销业务口碑起到巨大的促进作用。

连续的业务突破给团队带来了莫大鼓舞。兴证固收首批员工回忆到，当时项目作业周期漫长，报批环节繁多、手续复杂，一个项目在承做期间仅是发行人财务报表都要更新数次，“项目成功发行，既能为发行人提供资金支持，又能为发行人所在地区基础设施建设等发挥很大的推动作用，工作成就感很强”。

回忆当年的打拼发展历程，老员工不禁感叹，每项新业务就像一台手摇发动机，只有速度达到一定程度才能发动起来。从2008年完成1个项目，2009年的2个项目，2010 年的3个项目，再到2011年的5个项目，兴证固收一步一个脚印，树立品牌、走向全国。而在经历一个个项目的洗礼后，团队也逐渐感受到“业务仿佛开始走上正轨了”。

2015年，《公司债发行与交易管理办法》颁布实施，公司债发行主体由上市公司扩大至所有公司制法人，同时非公开发行公司债登上历史舞台，公司债业务掀开新的篇章。当年得益于厚积薄发，兴业证券债券承销业务迎来爆发式增长，2015年主承销发行17只企业债、31只公司债和3只中小企业私募债，实际主承销金额667.45亿元，承销规模跻身行业第七位。

2016年，兴业证券债券承销业务再更上一层楼，成为上海证券交易所5家“优秀公司债券承销商”之一，在国家发展改革委企业债券承销评分中排名第四，并取得中国证券业协会年度证券公司承销家数排名前五位，为公司年度证券公司分类评价加2分。全年累计主承销发行27只企业债、105只公司债、2只金融债，实际主承销金额1500亿元左右。当年，在首次“上海证券交易所优秀公司债券承销商”评选中，兴业证券和国泰君安、海通证券、中信建投以及中信证券一起获此殊荣。上交所的一位领导在颁奖典礼现场对公司领奖代表赞许道：“这次评选我们完全根据市场表现、发行质量等进行打分，在评分结果出来之前连我们都没有料到兴业证券的表现竟会如此优秀。”

实际上，这一切并非无迹可寻。公司将人才和制度视作业务发展的两条腿，在搭建专业化人才队伍的同时，也持续通过健全制度和机制为业务稳健发展保驾护航。2012年以后，随着人才不断涌入，兴证固收发现不同背景的团队对业务理解存在较大分歧，如何让大家形成相对一致的业务理念成为亟待解决的问题。在公司领导的推动下，兴证固收制定了一套详细的业务制度，近百条展业、立项标准为业务团队明确了执业理念，创造了公平的制度环境。兴证固收还将“风控承诺”作为人才引进的前置条件，凡欲加入公司者必先认同公司风控文化。除此之外，部门还制定了与业务制度相匹配的绩效制度，严格地鼓励合规执业，这也为后续制度规范的切实执行奠定了良好基础，“我们给予质控负责人一票否决权，即便部门领导也无权干预。如果项目不符合风控标准，不论发行人行政地位有多高，在我司也不会通过立项。”

人才与制度俱备，在政策利好的推动下，公司债券承销业务厚积薄发、蓬勃发展，2017—2018年度公司又连续两次获得上交所债券市场优秀主承销商称号。更加重要的是，无论日后制度规范将如何随着时代变化而更迭完善，建制度、守规矩的精神已经在这一时期深深镌刻在兴证固收的文化基因里。

2018年，在杨华辉董事长的领导下，兴业证券以建设一流证券金融集团为目标， 大力实施集团化转型，兴证固收也大步迈入协同发展新阶段。兴证固收原质量控制处、资本市场处先后独立；结构融资部并入固定收益业务总部，债权融资业务全面融合；部门内部施行大部制改革，组织效率和专业能力进一步提升；债权融资业务承揽、承做、销售、质控、风控等专业化分工日益精细。债权承销业务组织结构全面重塑，焕发新风采。

面对信用债发行市场加速转型、债权业务监管日益趋严的大趋势，兴证固收提出拥抱债券业务新时代，打造固收生态圈，全面推动专业、协同、创新“三大升级”行动， 一是专业升级，进一步扩大团队规模，打造一支风险识别能力和风险处置能力双高的人才队伍；二是协同升级，夯实协同承揽机制，进一步打通“固收+商行”“固收+投行”“固收+投资”“固收+财富”的价值链；三是创新升级，全面覆盖债权融资创新品种，着力打造绿色债券、公募REITs等创新业务竞争优势。

近年来，兴证固收在保持债券承销业务行业地位的基础上又取得众多新突破。截至2020年，兴证固收与分公司高效的总分协同模式已经成型，公司作为主承销商发行的债券约70%、资产证券化产品约90%来自集团协同；绿色债权融资业务快速发展，2020年沪深交易所绿色公司债（含资产证券化产品）承销规模17.48亿元，排名行业第十五；资产证券化产品探索获得不断深入，理财计划募集资金规模屡创新高；2021年，杨华辉董事长统筹部署，带领公司获得非金融企业债务融资工具主承销商资格，兴证固收实现了跻身债券承销业务全牌照券商行列这一多年来的夙愿。

站在兴业证券成立30周年和“十四五”规划开局之年的交汇点上，兴证固收将继续追求卓越、不懈奋斗，推动固定收益业务高质量发展，争取早日建设成为一流的固定收益业务总部，不负一代代努力拼搏的固收人，不负公司的期许和厚望。

本文摘自《追求卓越--兴业证券成立30周年纪念文集》（中国金融出版社）